三秦都市報—三秦網訊（記者 薛凱）最近這三年，陜西的IPO表現相當亮眼，2019年上市5家，2020年是7家，2021年又是7家，今年到目前為止已經上市3家。事實上，本土企業厚積薄發，上市數量突然倍增，其背后的一個重要推手就是大批創投機構的早期投資。曾創下“年度IPO案例5中3”的西高投，在過往3年中，A輪的早期投資占比已達到50%。

A輪“投早”占比50%

據統計，西高投，全稱為西安高新技術產業風險投資有限責任公司，從2019年起至今累計參與24個投資項目，A輪投資比例超50%。2021年年底上市的炬光科技（688167）投資頗具代表性，主要通過兩支力量，一是西高投擔任GP的陜西集成電路基金，其在2018年2月，也就是炬光科技正處于終止掛牌新三板后第二次股份轉讓期，陜西集成電路基金首次持有375.62萬股占比6.12%，位列股東第6名。后經公司不斷融資，IPO前持股比例為5.57%。二是更早些時候，即2015年6月炬光科技完成股改之后，西高投首次持股166.94萬股，比例為4.17%，位列股東第10名，后因公司加快融資，IPO前持股比例為2.47%。到炬光科技2021年底登陸科創板，西高投已經“陪伴”長達6年，目前合計持股數量一度名列第3大股東。聚泰科技成立于2014年的，屬于環保資源循環利用+新能源電池行業。通過將尾礦廢渣、廢催化劑、廢舊電池等廢棄資源循環再造，提煉出鈷、鎳、釩、鉬等多種稀缺資源，應用于新能源電池、航天、軍工等領域。西高投則是將聚泰科技“扶上戰馬的人”。后者在2021年中旬A輪融資超3億元，由前者領投，國中創投、長安匯通、開源證券、中興眾創等跟投。“我們最初接觸是在2020年，盡管聚泰科技成長很快，但和本土的大多數制造型企業一樣，對資本市場缺乏系統認知。然后在創投機構的全方位支持下，聚泰科技2021年的業績翻了4倍。”除了炬光科技和聚泰科技，西高投在A輪“投早”的還有博瑞集信、吉利電子、中科立德和華天慧創等超10家公司。

進入“早期”新常態

西高投已經進入了“早期”新常態。首先是“賺錢效應”，盡管風險同樣存在，但“提前卡位”有可能獲得更多收益。如西高投2020年進場博瑞集信整體估值約為3億元，目前已達13億元。實際上國內頭部機構也在向“投早”靠攏，如紅杉中國正在密集加大早期項目的權重，除天使和種子輪被投企業占比達36%之外，A輪投資則超過40%。其次是“氣質偏好”，西高投總經理張凱表示，作為高新金控的重要組成部分，西高投必然會選擇與高新區主導產業相貼近的投資方向，那就是“硬科技示范區”，以長期投資和價值投資為驅動，用國企擔當去支持早期項目，“這是我們更具耐心的關鍵”。接下來是“市場倒逼”，越來越多的國內頭部或明星資本“搶灘”西安市場，這對西高投等一眾本土創投帶來壓力。

“目前各路資本都在向上游延伸，包括國內頭部明星資本也過來搶奪，已經對于企業的估值定價有所影響”，西高投相關人士表示，“因此當我們鎖定投資標的之后，會傾向于早期進場，這樣既鞏固投資收益，也可以幫助企業理性開展資本籌劃。”最后是“政策機遇”，秦創原已滿一周年，省金融局等單位在《關于金融支持秦創原創新驅動平臺建設的若干措施》中提到，支持各地政府出臺扶持天使投資、創業投資的獎勵政策，鼓勵投早、投小、投科技、投創新。同時，環境也在變化，2020年陜西省創新型企業數量大幅增長，科技型中小企業入庫數量達到8069家，入庫企業數量和增幅均創歷史新高；高新技術企業數量突破6100家，同比增長41.8%。